La caída del mercado de valores continúa a una velocidad récord.

por Nick Beams
3 marzo 2020

La caída de la bolsa mundial continuó ayer, cerrando la peor semana desde la crisis financiera de 2008.

En Wall Street, el Dow cayó más de 600 puntos en la apertura y continuó disminuyendo en más de 1,000 puntos. Después de un día de cambios, terminó el día con una caída de 357 puntos, o 1.38 por ciento, después de un aumento en los últimos 20 minutos de negociación.

Se puede ver una medida de la velocidad de la caída por el hecho de que cuando los índices de Wall Street alcanzaron un récord histórico el miércoles de la semana pasada, el Dow estaba a una distancia de 30,000. Ayer cayó a menos de 25,000 a veces.

Como comentó un administrador de fondos de inversión algo sorprendido, citado por el Wall Street Journal: "Esto ha sido realmente rápido, realmente profundo y, en algunos aspectos, increíble".

El estratega jefe de inversiones de Leuthold Group, Jim Paulsen, le dijo al canal de negocios CNBC que había un "pánico total", recordándole la dramática caída en octubre de 1987.

El índice VIX, que mide la volatilidad y es considerado como el "indicador de miedo" de Wall Street, alcanzó ayer más de 47, uno de sus niveles más altos desde la crisis financiera mundial.

Otro indicio de la creciente crisis y sus efectos en la economía real es la continua caída en el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años. Ayer alcanzó un nuevo mínimo histórico de 1.157 por ciento, ya que los inversores buscaron un refugio seguro.

La caída de ayer se alivió por un corto tiempo luego de una declaración del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, indicando que está listo para intervenir con un nuevo recorte en las tasas de interés. Pero esto fue de corta duración y la diapositiva se reanudó.

La declaración de la Fed dijo que si bien los fundamentos de la economía de los Estados Unidos "siguen siendo fuertes", el coronavirus presentaba "riesgos evolutivos" y la Fed estaba "monitoreando de cerca" los acontecimientos y "utilizaría nuestras herramientas y actuaría de manera apropiada para apoyar la economía".

Es casi seguro que el banco central reducirá las tasas de interés, quizás incluso antes de su reunión programada para marzo, en al menos 0.25 y posiblemente 0.50 puntos porcentuales. Pero aparte de proporcionar un potencial impulso a corto plazo para el mercado de valores, cualquier reducción de tasas tendrá poco o ningún efecto.

Esto se debe a que los peligros que representa el coronavirus para la economía no están relacionados con la falta de demanda, sino con la interrupción de la producción.

El ex economista jefe del Fondo Monetario Internacional, Olivier Blanchard, dijo que un recorte de la Reserva Federal de 25 puntos básicos no supondría una gran diferencia porque la propagación del coronavirus representó un "shock de oferta", lo que sacó a los trabajadores de la producción.

"Los recortes en las tasas serían simbólicos pero no útiles", dijo.

El vicegobernador del Banco de Inglaterra, Sir Jon Cunliff, dijo a los economistas en un foro en Londres que si el coronavirus resultó ser "un shock de suministro puro, no hay mucho que podamos hacer al respecto".

La caída de ayer en Wall Street siguió a una venta masiva en los mercados asiáticos y europeos, que disminuyeron al menos un 10 por ciento durante la semana pasada. El índice Stoxx Europe 600 bajó 3.5 centavos ayer, mientras que los mercados japonés, surcoreano y australiano cerraron más de un 3 por ciento.

Cada tormenta financiera tiene sus propias peculiaridades, pero esta muestra características que indican que los mecanismos a largo plazo que han sostenido el mercado de valores pueden estar comenzando a fallar. Durante las últimas tres décadas y más, desde la caída del mercado de valores de 1987, la Reserva Federal de EE. UU. ha actuado como respaldo para el mercado en cualquier recesión significativa.

Ha alimentado una gran inflación de los valores de los activos, permitiendo que el mercado de valores sirva como el mecanismo principal para canalizar la riqueza de la clase trabajadora a la élite financiera.

Teniendo en cuenta este historial, y la creencia de que la Fed volvería al rescate una vez más, junto con la opinión de que la crisis del coronavirus y sus efectos económicos podrían limitarse en gran medida a China y serían relativamente cortos, los mercados bursátiles mundiales avanzarían desde el comienzo del año.

Hace diez días, cuando se hizo evidente que tanto el virus como sus efectos económicos se estaban extendiendo, Wall Street alcanzó un nivel récord.

Desde entonces, el índice S&P 500 ha caído un 12 por ciento, su caída más rápida desde un récord en el llamado territorio de "corrección" en la historia, con unos $ 3.4 billones eliminados de los valores de las acciones.

Sin duda, los mercados acogerán con beneplácito un recorte de las tasas de interés y la inyección de más efectivo a través de la flexibilización cuantitativa si la Fed decide seguir ese camino. Pero los efectos serán limitados porque las medidas monetarias no pueden hacer nada para garantizar la reanudación de la producción y la restauración de las cadenas de suministro mundiales interrumpidas por la propagación del coronavirus.

Además, las medidas tomadas por la Reserva Federal y otros bancos centrales desde la crisis de 2008, al tiempo que aseguran el aumento de los mercados financieros, han creado las condiciones para otro desastre, enraizado en el aumento de la deuda, y particularmente de la deuda corporativa.

La provisión de dinero ultra barato a los mercados financieros, tanto a través de recortes de tasas de interés como de flexibilización cuantitativa, ha dado como resultado que la abrumadora mayoría de los bonos corporativos estén por debajo del estado de grado de inversión, los llamados bonos basura o calificados BBB, solo un nivel por encima estado basura

Esto significa que una recesión, o incluso una recesión significativa, podría desencadenar una crisis financiera más grave que la de hace una década. Ya hay advertencias de que el crecimiento de las ganancias de los Estados Unidos será cero este año y que el crecimiento mundial caerá a niveles no experimentados desde 2009.

Si bien no es posible predecir el resultado exacto de este supuesto evento del “cisne negro”, un shock económico completamente inesperado, una cosa es segura. Si los efectos económicos y financieros del brote de coronavirus continúan profundizándose, la reacción de las autoridades estatales y financieras, que funcionan en los Estados Unidos y en todo el mundo como comités ejecutivos para la protección de la oligarquía financiera, será la misma.

Intensificarán los ataques contra las condiciones sociales de la clase trabajadora a través de la mayor destrucción de empleos, la reducción de salarios y la destrucción continua de los servicios sociales. Esta no es una mera predicción. Emerge del registro histórico, especialmente desde la crisis financiera de 2008, una de cuyas consecuencias es la incapacidad de los servicios de salud en todos los países para hacer frente a una pandemia de coronavirus debido a los recortes interminables.

(Publicado originalmente en inglés el 29 de febrero de 2020)

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