La Fed reduce la tasa de interés, pero se reanuda la caída del mercado

por Nick Beams
5 marzo 2020

Wall Street se desplomó nuevamente el martes, luego de un aumento récord de puntos en un solo día de 1,294 en el Dow el lunes, a pesar de un recorte de la tasa de emergencia por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos de 0.5 puntos porcentuales.

El mercado se abrió bruscamente a la baja y luego subió, con el Dow subiendo 300 puntos después de la decisión de la Fed, solo para reanudar la caída durante el resto del día. En un momento bajó 997 puntos, terminando el día 786 puntos menos, una caída de 2.9 por ciento.

El S&P 500 cerró con una caída del 2.8 por ciento después de que el índice registrara su mayor aumento de un día durante dos años el lunes, y el Nasdaq cayó en casi un tres por ciento.

Una pantalla de televisión en el piso de la Bolsa de Nueva York [Crédito: AP Photo/Richard Drew]

La reducción de tasas de la Fed, acordada por unanimidad en una teleconferencia el lunes por la noche, fue la primera realizada entre las reuniones programadas desde la crisis financiera de 2008.

Al anunciar la decisión, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que el coronavirus y las medidas tomadas para contenerlo "pesarán en la actividad económica aquí y en el extranjero por algún tiempo". En un esfuerzo por tranquilizar a los mercados, reconoció que, si bien la decisión del banco central no reduciría la tasa de infección ni arreglaría una cadena de suministro rota, "creemos que nuestra acción proporcionará un impulso significativo a la economía".

Pero hay indicios de que puede estar teniendo el efecto contrario, con una reacción común a la decisión que es la pregunta "¿qué sabe la Fed que no sabemos?" Además, la decisión tiene un gran impacto en los bancos, cuyos márgenes de beneficio se reducen por una tasa de interés de referencia más baja. Las acciones bancarias, junto con la alta tecnología, llevaron al mercado a la baja.

Las preocupaciones a largo plazo sobre el estado de los EE. UU. y la economía global se reflejaron en la caída del rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años. En un momento cayó por debajo del uno por ciento, terminando el día justo por encima de ese nivel, un mínimo histórico.

El rendimiento a 10 años ha estado cayendo bruscamente desde el comienzo del año, antes de que los efectos del coronavirus comenzaran a golpear, ya que los inversores buscaban un refugio seguro, impulsados por los temores de que la economía global podría estar entrando en recesión.

Con el impacto del virus que se propaga rápidamente, Goldman Sachs rebajó su pronóstico para el crecimiento de EE. UU. a una tasa anualizada de 0.9 por ciento en el primer trimestre y cero en el segundo.

La declaración de la Reserva Federal apuntaba a nuevas reducciones de las tasas de interés, diciendo que continuaría monitoreando los desarrollos y sus implicaciones, y que "usaría sus herramientas y actuaría de manera apropiada para apoyar la economía".

La reacción en el mercado indica que quiere aún más acción, una posición expresada en un tweet del presidente de Estados Unidos, Trump. "La Reserva Federal está recortando, debe aliviar aún más", tuiteó. "¡Más facilidades y cortes!"

La medida de emergencia de la Fed se produjo a raíz de las decisiones del banco central de Malasia y el Banco de la Reserva de Australia (RBA) de reducir las tasas. El RBA dijo que el brote de coronavirus estaba teniendo un "efecto significativo" en la economía australiana, la duodécima economía más grande del mundo.

Los ministros de finanzas del grupo G7 de las principales economías emitieron una declaración de que estaban listos para usar todas las herramientas apropiadas para "lograr un crecimiento fuerte y sostenible y salvaguardar contra los riesgos a la baja", pero no especificaron ninguna acción coordinada.

También prometieron apoyo fiscal a los sistemas de salud. Este supuesto compromiso podría caracterizarse como frotar sal en la herida. Los sistemas de salud en todos los principales países se han visto severamente afectados por años de recortes, como parte de los programas de austeridad y los efectos de la privatización, que los han dejado mal equipados para enfrentar la crisis de salud.

Así como los efectos del coronavirus en individuos infectados parecen exacerbarse por problemas de salud preexistentes, lo mismo podría decirse sobre su impacto social y económico.

Esta semana, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) de 36 miembros, que abarca las principales economías del mundo, emitió un informe de emergencia sobre el estado de la economía global. En el mejor de los casos, dijo que suponiendo que los picos epidémicos en China en el primer trimestre de este año y los brotes en otros países sean leves y contenidos, el crecimiento global podría caer al 2.4 por ciento, menos en 0.5 puntos porcentuales que su pronóstico en noviembre pasado. Las economías con estrechas conexiones con China, como Japón, Corea del Sur y Australia, se verían particularmente afectadas.

Pero en el caso de un brote más duradero, el crecimiento global podría caer a solo 1.5 por ciento.

Incluso esta cifra podría ser una subestimación, ya que el OCED señaló la desaceleración significativa en la economía mundial antes de que atacara el virus. Señaló que "la producción industrial continuó estancada a fines de 2019, y el crecimiento del gasto del consumidor perdió impulso". El ritmo de declive en las ventas mundiales de automóviles comenzó a moderarse hasta 2019, pero "la demanda posteriormente volvió a caer".

El comercio mundial "sigue siendo muy débil", y el volumen del comercio de mercancías se contrajo en el último trimestre de 2019 y durante todo el año, el primer descenso desde la caída del comercio mundial en 2009.

La inversión, un factor clave en la economía capitalista, cuenta la misma historia. Según la OCDE, el crecimiento de la inversión en las economías del G20 (excluyendo China) cayó de una tasa de crecimiento anual del cinco por ciento a principios de 2018 a solo un uno por ciento el año pasado.

El informe señalaba los efectos de la guerra comercial de Estados Unidos contra China, diciendo que los aranceles más altos impuestos por Washington eran "un factor importante detrás de la debilidad de la demanda, el comercio y la inversión global".

Se esperaba que el crecimiento en la zona del euro se mantuviera por debajo del promedio, en un promedio de alrededor del uno por ciento en los próximos dos años, con los efectos del virus debilitando aún más el resultado en el primer semestre de este año.

La OCDE agregó su voz a las advertencias sobre el aumento de la deuda global y los crecientes riesgos financieros que plantea el aumento de la emisión de bonos con grado de inversión (basura) y bonos con calificación BBB, solo un nivel por encima del estado basura. El año pasado, más de la mitad de todos los nuevos bonos fueron calificados con BBB, y un cuarto estaba por debajo del nivel de grado de inversión.

Estos desarrollos "aumentan el riesgo de un estrés corporativo significativo" en caso de una fuerte recesión económica, escribió la OCDE. En tales condiciones, los bonos con calificación BBB podrían reducirse a grado de no inversión, "con las ventas forzadas asociadas que amplifican los efectos del mercado financiero de la recesión inicial provocada por la propagación del coronavirus".

Los efectos del brote de coronavirus apenas comienzan a hacerse sentir, pero ya se pueden sacar conclusiones políticas fundamentales.

Las élites gobernantes han dado una respuesta de clase: billones de dólares se están poniendo a disposición de los mercados para mantener la destrucción de la riqueza de la oligarquía financiera, mientras que prácticamente no se proporciona nada para satisfacer las necesidades de salud de la masa de la población. En los Estados Unidos, por ejemplo, Trump ha pedido solo $2.5 mil millones, la mitad de los cuales se tomarían de otros programas de salud.

Pero la caída en el mercado después del último recorte de tasas de la Fed indica que los mercados financieros están en curso de colisión con los desarrollos en la economía subyacente, y que la política de tratar de impulsar la economía a través de una oferta cada vez mayor de dinero barato, aplicada en el curso de las últimas cuatro décadas, se está desmoronando.

La respuesta de la clase dominante no será revertir el curso, sino redoblar sus ataques contra la clase trabajadora.

(Publicado originalmente en inglés el 4 de marzo de 2020)